پایان نامه رابطه تأمین مالی از محل افزایش سرمایه و بازده سهام شرکت بورس اوراق بهادار

بررسی اجمالی بر روی قیمت سهام شرکتهایی که اقدام به افزایش سرمایه نموده اند نشان می دهد که معمولاً سهامداران بعد از تاریخ اعلان افزایش سرمایه، بازده ای بیش از حد انتظار کسب می نمایند. سؤالی که در اینجا مطرح می شود این است که آیا شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بعد از افزایش سرمایه موفق به تحصیل بازده متناسب با قیمت سهام شده اند یا خیر؟

پایان نامه حاضر با هدف پاسخگویی به سؤال فوق و به منظور مشخص نمودن این موضوع است که آیا افزایش ثروت سهامداران در اثر افزایش سرمایه ناشی از تغییری مثبت در سود شرکت می باشد؟ هدف دیگر تحقیق آگاه نمودن سرمایه گذاران از محتوای اطلاعاتی افزایش سرمایه می باشد تا با کسب اطلاع از چگونگی و میزان سودآوری شرکتها با توجه به ساختار سرمایه (که با انجام افزایش سرمایه تغییر می کند) قادر به ارزیابی شرکتها برای سرمایه گذاری و افزایش ثروت خود باشند.

در راستای انجام تحقیق در خصوص موضوع مورد نظر و همچنین آزمون فرضیه های تحقیق کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در قلمرو زمانی تحقیق به عنوان جامعه آماری درنظر گرفته شده است. تعداد نمونه ها براساس محدودیت های تحقیق و با توجه به دو گروه در نظر گرفته شده از شرکتها، که گروه اول شامل شرکت های انتخابی منتهی به پایان اسفند ماه که در سال های 87-81 افزایش سرمایه داده اند 26، 46، 66، 68، 66، 43، 40 و 48 شرکت می باشند، بدیهی است که شرکت های مزبور در هر سال، گروه آزمون را تشکیل داده اند وگروه دوم که شامل شرکت هایی که در سال های مزبور افزایش سرمایه نداده اند به میزان گروه اول از همان صنعت یا صنعت مشابه و بصورت نمونه گیری سیستماتیک (طبقه بندی براساس نوع صنعت) انتخاب نموده و گروه کنترل (شاهد) را تشکیل داده اند. همچنین به دلیل محدودیت در تعداد شرکت های تشکیل دهنده جامعه آماری، مواردی از قبیل نوع محصولات، اندازه شرکت ها در هر یک از گروه ها رعایت نگردیده است.

همچنین می توانید پروژه روش تامین مالی و تاثیر آنها بر ثروت سهامداران را ببینید.

در تحقیق حاضر با توجه به تعداد زیاد نمونه های مورد آزمون جهت انجام آزمون های پارامتری از آنالیز واریانس دو راهه و برای آزمون فرضیات اصلی تحقیق از آنالیز واریانس چند متغیری استفاده گردیده است. ابزار گردآوری اطلاعات، اسناد کاوی و بانکهای اطلاعاتی و همچنین مشاهده می باشد. داده های مورد نیاز شامل جمع دارایی های ثابت، حقوق صاحبان سهام، درآمد فروش و سود خالص شرکت های نمونه آماری از اطلاعات مالی مندرج در صورتهای مالی حسابرسی شده آنها و گزارش های مالی و نشریه های رسمی سازمان بورس اوراق بهادار که به صورت هفتگی، ماهانه و سالانه صورت های مالی شرکت های پذیرفته شده را به چاپ می رساند و نیز از بانک های اطلاعاتی بورس بوده، که این اطلاعات از سوابق موجود در نرم افزار ره آورد نوین و سایر نرم افزارها و در مواردی از آرشیوهای الکترونیکی و اینترنتی استخراج شده است.

تأمین مالی از طریق استقراض یا افزایش سرمایه

در دو دهه اخیر در رشته امور مالی و اقتصاد مالی هیچ موضوعی به اندازه سؤال فوق مورد مباحثه و مجادله قرار نگرفته است

هنگامی که یک شرکت نیازمند تأمین مالی می باشد آیا بهتر است این نیازمندی را از طریق منابع در دسترس خود، از طریق استقراض (غالباً وام بانکی یا صدور اوراق قرضه) تأمین کند یا از طریق افزایش سرمایه (غالباً صدور اوراق جدید سهام)؟

سؤال فوق الذکر دو نوع سرمایه را عنوان می کند (سرمایه بدهی یا استقراض، سرمایه سهامی). توجه داریم که برای استفاده از سرمایه یا منابع مالی، یک شرکت باید هزینه بپردازد. بنابراین دو نوع هزینه سرمایه را می توان ذکر کرد:

- هزینه بدهی

- هزینه سرمایه سهامی

طبیعتاً برای تأمین مالی می بایست معیارهایی را عنوان نمود و با مهندسی مالی به آن اهداف دست یافت.

در این نگارش سؤال فوق الذکر از دو دیدگاه و معیار بررسی خواهد شد:

الف) از دیدگاه نسبت های مالی با معیار به حداکثر رساندن بازده سرمایه سهامی

ب) از دیدگاه هزینه های مالی با معیار به حداقل رساندن میانگین موزون هزینه سرمایه...

نرخ بازده سهام

این نرخ بیانگر میزان رشد سهام یک شرکت پس از یک سال می باشد. برای محاسبه این نرخ کلیه عواید دریافتی یا مابه التفاوت قیمت فعلی سهام با قیمت خرید اولیه جمع شده و بر قیمت خرید اولیه سهام تقسیم می شود:

نرخ بازده سهام = (قیمت اولیه خرید - قیمت فعلی سهام) + کلیه عواید دریافتی/قیمت اولیه خرید

مثلاً اگر سهامداری در ابتدای دوره مالی سهام شرکتی را به قیمت 10.000 ریال خریداری کرده باشد و در پایان دوره بابت سود خالص 1.000 ریال دریافت کرده باشد و سهام خود را در پایان دوره به 11.000 ریال فروخته باشد، میزان نرخ بازده سهام وی به شرح زیر خواهد بود:

یعنی نرخ بازده سهام مذکور 20% می باشد.

در بخش چهارم که آخرین بخش از فصل دوم می باشد به بررسی تحقیقات مشابهی که در زمینه روشهای تأمین مالی (افزایش سرمایه) و تأثیر آن بر بازدهی شرکتها و نتایج تحقیقات و هدف از انجام تحقیق حاضر می پردازیم.